【亮】单品牌战略或被淘汰，更多家族企业将开展品牌并购

汇丰银行（HSBC）奢侈品行业分析师Erwan Rambourg指出：纵观整个欧洲奢侈品行业，很多家族控股的品牌/企业，会选择通过兼并收购的方式来确保基业长青。

对此，Erwan Rambourg 的解释是：家族控股的品牌/企业没有养成向股东派发现金的习惯，相反，企业手里的现金会越积越多，而后推动品牌估值上涨。据《华丽志》之前的报道，截至2017年底，LVMH集团，Kering（开云集团）和 Hermès International （爱马仕集团）以及 Richemont（历峰集团）等四大欧洲奢侈品巨头手中累计的现金资产达到了174亿欧元（约合220亿美元）。

同时，家族控股的品牌/企业往往舍不得在门店上做大的投入，多数会选择重新选址开店，或对现有门店稍作调整。

与之形成对比的，像美国珠宝品牌 Tiffany 这样公众持股的上市公司，就计划从2019年2月开始对位于纽约曼哈顿第五大道的旗舰店进行彻底翻新，预计耗时三年，斥资2.5亿美元——这笔投入约占公司年均销售额的1～2%。

Erwan Rambourg 认为，考虑到企业成本上涨，管理运营等问题，“因为时尚行业的大趋势一直在快速变化，从某个角度讲，单品牌时尚战略将会被淘汰。”

对分析师而言，多品牌战略对时尚行业至关重要。原因包括：

• 多品牌战略意味着规避风险，“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”，多个在单一品类表现优异的品牌，能让整个产品组合更均衡；
• 多品牌战略有助于解决部分潜在的管理问题。各品牌的高层需要相互协商，为决策者提供意见咨询；
• 多品牌战略有助于实现人才储备，管理层人员在各品牌间的流动，能获得更多的职位晋升；

并非单一品牌战略就无法长久，法国奢侈品集团爱马仕（Hermès）和意大利奢侈品牌 Moncler 都依然是单品牌的奢侈品公司。但前者所在的皮具品类市场需求不断增长，后者则不断扩大中国市场的顾客群体，而非单纯依赖回头客。

Erwan Rambourg 推测，正后起直追的美国奢侈品行业，Coach（蔻驰）母公司Tapestry Inc.，及近期改名的Michael Kors 母公司Capri Holdings Limited，未来都会进行更多的并购，但并非彼此竞争，试图从规模上压倒另一家。事实上，Tapestry 集团和 Capri 集团采用了不同的经营理念。

• 旗下拥有Coach、Stuart Weitzman 和 Kate Spade 的Tapestry 集团定位轻奢市场，从长远来看，这一市场会保持缓慢增长；
• 旗下拥有Jimmy Choo、Michael Kors 和 Versace 的Capri 集团，则更多着眼于欧洲高奢品牌，来构建整个产品组合，即便这意味着更高的收购成本；

Erwan Rambourg 认为，这两个集团采用的模式并没有高下之分，汇丰银行对两家集团的股票评级均为“买入”。

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